从投资不过山海关到退守长江以南,目前则基

编者按：

你在淘宝上购物就知道，发货地基本上来自江浙广东一带，很少有来自南宋版图以外的地方。经济上貌似的格局已基本成型！说到这里，有些话我不知当讲不当讲……我们还是来看专家怎么讲吧！

#投资#

作者

袁琳

编辑

饶霞飞

在二级市场，“投资不过南宋版图”被赤裸裸地写在《银华赋予主题混合年第4季度报告》中：“通过对上市公司地区风土人情的不断实地拜访，决定了我们的投资从不过山海关到退守长江南，目前则基本限于南宋的地盘。”

“从基金的仓位结构看，南方公司数量确实是占多数的。”二级市场基金经理李睿告诉记者，“这主要基于A股市场整体情况，注册地在南方的上市公司在A股中本来就占据多数，这足以说明，南方的优质公司确实多于北方。”

年上市公司数量排名前十的省份中南方省份占8个，这8个省份的上市公司数量就占整个A股公司数量60.5%，而北方省份仅占14.87%，可以看出南方城市上市公司在基数上明显占了上风。

“投资不过山海关”曾广泛流传于90年代，原本只是投资圈的一句笑谈，主要原因是东北地区属于老工业基地，经商氛围不强。但东北也诞生了桃李面包、北大荒、哈药集团等知名上市企业，所以很多投资人并不会因为一句笑谈而彻底放弃东三省市场。不过，自“双创”以来，各地区创业者如火如荼，可是从融资活跃度来看，东三省参与度确实不高。

“东北本土创业公司并不多，很多东北创业者会选择经济发达的城市起步，这和东北地域特征有很大关系。”张强解释称，东北地广人稀，冬天长且寒冷，商业活跃时间短，商业氛围不浓，缺乏孕育优质创业企业的土壤。

十年来，投资版图从“山海关”已逐渐退守到“南宋版图”，或许也见证了近十年来中国城市发展趋势，南方城市冬短夏长、夜经济繁华、商业氛围渐浓，经商环境优于北方，在截止年三季度的中国GDP前十大城市排名中，除了北京仅次于上海位居全国第二外，其余全部是南方的城市。

中国经济南迁是有历史原因的，如今人口净流入加速了近些年的持续繁荣，南方发达城市对创业和招商引资的政策更为宽松和友善，为创业者和民营企业提供了舒适的发展环境，也激发了企业的创新和发展活力，随着产业和人才的集聚，南方经济发展势如破竹，逐渐与北方拉开差距。

但投资判断并不能按照某一既定原则一以贯之，南北方城市发展各具优势和特色，部分北方城市逐渐崛起，新的发展机会层出不穷，前有“投资不过山海关”，现有“投资不过南宋版图”，都不过是投资圈的一句调侃，想要得到资本市场的认可，还是要拿出真正的实力。

投资的“南宋版图”

首先来看下“南宋版图”具体范围。历史上，南宋与金国以秦岭淮河为界划分疆土，从地图上可以看出，“南宋版图”里北边有上海、南京、杭州、武汉，西边有成都、重庆，南边有厦门、深圳、广州，基本涵盖了中国目前经济比较发达的核心一二线城市。

回顾年，创投市场的新经济投资事件主要集中在北京、上海、广东，但令人惊喜的是二线城市创业新势力悄然崛起。IT桔子《-年中国新经济创业投资分析报告》公布了二线城市投资交易金额排行TOP13，除青岛和济南外，其余11个城市全部都是“南宋版图”内城市。

根据同花顺数据整理，在年A股涨幅排行榜TOP30中，北方城市占比仅37%，如果排除北京，其他城市占比仅有27%，占比63%的南方上市公司同样基本在杭州、无锡、苏州、广州、深圳、重庆等“南宋版图”城市。年A股市场涨幅靠前的三个热门板块，市值排名前五的企业在南方城市占比在80%以上，其中半导体板块市值TOP5全部为南方城市。

对此，二级市场基金经理李睿表示，虽然基金经理在建仓的时候会通过基本面分析、技术分析、现场尽调等方式搭建一套非常客观的价值评估体系，但是当看到很多“牛股”都出现在南宋版图中的时候，他也依然难掩惊讶，“虽然感觉很扯，但应该也不完全是巧合。南宋派去和金国谈判的大臣一定是个经济专家，版图内的城市都是现在的经济重镇。”

经济南移，“南宋”不背锅

实际上，经济南移现象是有历史原因的。

中国历史从北方发迹，早期北方的经济文化远远领先于南方，但从东汉末年开始，北方开始战乱不断，经济遭遇了严重破坏，而南方政局相对稳定，所以北方原住民逐渐南迁寻求安稳的生活环境，为南方的经济开发提供了劳动力、耕作技术和生产经验，带动了南方经济的繁荣。

根据《中国人口史》资料，南北朝时期南方人口由万倍增到万，而北方人口一度下降到万。北方人的南迁，不仅通过先进的耕作技术帮助南方发展农业、水利工程，还在南方大力发展纺织业、冶炼业、盐煮业、瓷器、造船等手工业，南方水运交通方便也加速了商贸繁荣。

到了隋唐时期，成都、荆州、扬州等长江流域的商业城市兴起，广州成为海外贸易中心，通过“海上丝绸之路”和东南亚、天竺、波斯、罗马等国建立商业联系。可见，南方早期商业城市的繁荣为今天的城市格局奠定了重要基础。

大明总兵黄森屏下南洋，差点就把化外番邦纳入中国版图

一千年以后，曾经“南宋版图”里繁华的经济中心如今依然扮演重要角色，尤其在改革开放以后，南方城市在经济发展的地位日趋凸显。智谷趋势发布的数据统计报告显示，年全国GDP排名TOP10城市中仅剩北京和天津，而到年前三季度排名中只剩下北京，北方城市经济规模已经远远被南方城市赶超。

城市经济发展又增强了人才的吸引力，从近十年人口迁移趋势看，年均人口增长TOP12中北方城市仅3个（西安、郑州、北京），古代魏晋南北朝的人口南迁奠定了南方经济繁荣的基础，由此可预见南方城市人口规模的增加势必带来当地商业的进一步繁荣。

除了城市发展原因，南方的气候对商业发展也具备先天优势。相对北方而言，南方冬天时间短且温度高，全年中可以户外活动的时间更长，同样因为温度高晚上基本都可以出门活动到很晚，从而也形成了繁华的夜经济。

“南方的景区、商场、餐厅、电影院营业时间远远超过北方，所以相同的生意南方都要比北方更赚钱。”一位信托基金投资经理告诉燃财经，他曾经考察过一个厦门的旅游项目，如果在北方勉强有4个月的营业时间，而在东南沿海城市营业时间长达10个月，南方相对温暖的气候给了项目方足够大的市场，这一点最终成为投资的决定性因素。

另外，南方经济发达还有一个更重要原因，即人文环境。一方水土养育一方人，北方地区平原多，务农便可以自给自足，而南方多山地和丘陵，农业发展需要依靠专业的农耕和水利技术，且耕地条件有限，造成一部分人被迫经商。

从古至今的生产生活习惯也对居民性格和价值观产生深远影响，北方人形成了安逸、稳定的性格，形成重情重义、抱团取暖、强关系社会；而南方人的性格则坚毅果敢、精明能干，更适合市场经济，加上南方商贸发展的先天气候优势，南方人创业成功率更高。

随着“南盛北衰”的现象逐渐加剧，于是很多人就唱衰北方经济，宣称“投资不过南宋版图”，但事实上这种观点显然有失偏颇，并不能作为专业投资机构的判断标准。投资“地域炮”必然是不可取的，因为自古以来已形成明显的“南经济、北政治”的发展格局，南方优质投资标的多，但不代表北方企业全部都难以发展，南北方在商业发展中各有优势、不可一概而论。

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